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油价80天大跌四成 基金急调“异动答对策略”
作者:117 发布日期:2018-12-21

  这背后,是越来越众对冲基金认识到减产制定并没能有效缓解原油市场供过于求的局面。且不说美国单日平均原油产量逼近1206万桶的历史新高,沙特与俄罗斯等OPEC减产制定签定国也在悄悄增补原油产量。比如市场传闻12月前两周俄罗斯原油日产量已经上涨至1142万桶/日。

  他坦言,他所在的大宗商品对冲基金在本周一已经出清了一切的原油期货众头头寸。“很众基金的对冲基金干脆众翻空,将原油期货众空持仓比例调整为1:3,押注油价不息大跌获取高回报。”

  “入走10众年,从未见过油价这样崩盘式下跌景象。”一位美国大宗商品型对冲基金经理感慨。

  原油投资周围著名对冲基金Again Capital创首相符伙人John Kilduff对此坦言,在众头清贫的情况下,整个原油期货市场很容易被消极情感“旁边”营业策略。现在美国NY—MEX原油期货正向2017年最矮点42美元/桶迈进。

  “当对冲基金认识到OPEC减产制定实际最后大打扣头,添之明后年美国经济阑珊几率大幅增补导致原油需求下滑,纷纷选择出清原油期货众头头寸,引发原油价格不息下跌。”这位大宗商品型对冲基金经理坦言。尤其在以前3个营业日内,不少对冲基金不安美联储鹰派添息将进一步拖累美国经济以更迅速度迈入阑珊轨迹,干脆挑前选择清仓式抛售美股、原油期货等风险资产避险,导致油价短期内累计跌幅超过13%。

  追击“幕后推手”

  截至12月19日20时,美国NYMEX原油期货主力相符约报价犹疑在46.42美元/桶附近,以前3个营业日,它从51.25美元沿途跌至45.79美元,累计跌幅超过13%;若从10月初NYMEX原油期货主力相符约报价创下以前四年最高点76.90美元计算,以前80天油价跌幅挨近约40%。

  “毕竟,在42-48美元之间几乎异国可供退守的撑持价格点位,由于当NY—MEX油价跌破50美元/桶首,市场助长了太众的消极情感。”他指出。

  但记者晓畅到,不少对冲基金经理比他更添哀不悦目——在程序化算法营业驱动与原油市场供答过剩局面添剧的共振下,短期内NYMEX油价很能够跌破40美元/桶。

本报记者 陈植 上海报道本报记者 陈植 上海报道

  12月19日,一位程序化算法营业对冲基金经理泄露,若对冲基金管理人觉得油价矮估,能够经历人造干预抄底油价,但在现在众头纷纷离场避险的情况下,几乎异国对冲基金情愿贸然入场抄底。因为是大量机构离场正令现在原油期货市场起伏性清晰不能,未平仓的期货期权营业持仓量降至以前两年最矮值,令对冲基金不安油价震动性不息扩大,反而导致自身抄底策略遭遇更高折本风险。

  “其实,现在高频营业与程序化算法营业在NY—MEX原油期货营业市场的占比超过50%,只是此前市场聚焦原油供需有关转折对油价强烈震动造成的冲击,无视了程序化算法营业对价格强烈震动的影响力。”上述大宗商品型对冲基金经理指出,现在随着越来越众鉴于供需有关与经济基本面营业原油期货的对冲基金(主要是原油众头机构)纷纷认赔出局,添之沃尔克规则令做市商与投走压缩原油期货自营营业周围,令程序化算法营业对原油价格震动的影响力日好添强。

  近日高盛发布最新通知指出,近期油价大跌主要由算法营业引发。由于听命供有关进走原油营业的大宗商品营业基金大量撤离市场,算法营业对油价震动的影响力日好添强,并不息放大油价的震动性。

  众头反变空头

  “以前一周的油价转折,现在镇日之内都会响答出来。”他认为。比如当油价跌破50美元/盎司后,很众对冲基金程序化算法营业就会自动抛售大量原油期货众头头寸止损离场,导致以前3个营业日油价大跌逾13%,直接跌向45美元/桶整数关口,若听命传统对冲基金的营业策略(基于油价是否矮估进走一再众空博弈),这个跌幅能够必要数周时间才能完善。

  Arctic Blue Capital首席投资官Jean-Jacques Duhot则指出,程序化算法营业的最大特点,就是它往往基于油价震动走势进走趋势性营业,不大会考虑经济基本面与供需有关等因素,从而导致油价震动幅度不息放大。

  “这也让不少投资机构不敢贸然抄底油价,由于他们不安算法营业会让油价不息大跌,本身很能够抄在半山腰上。”12月19日,Price Futures Group原油市场分析师Phil Flynn外示,现在不少对冲基金预估油价能够会在40美元下方方能企稳。但这意味着OPEC以前两年经历减产制定挑振油价的算盘彻底破碎。

  与此对答的是,美国商品期货营业委员会(CFTC)最新数据表现,截至12月11日当周,对冲基金持有的NYMEX原油期货期权众头头寸大幅缩短12624张,至132149张,创下2016年8月以来的最矮值。

  众位原油营业员认为,10月以来油价大跌约40%,令整个金融市场倍感震惊。

  在他望来,油价之因而迅速“崩盘”,主要由三大因素驱动:一是沙特、俄罗斯产量不息创新高,令市场不安OPEC减产制定实际最后大打扣头,添之美国原油产量不息增补,整个全球市场原油供答过剩局面并异国清晰转折;二是贸易珍惜主义仰头与美国经济添长周期见顶正令全球经济添速放缓,触发明年原油需求进一步下滑,三是在美联储12月添息前,不少对冲基金赶紧出清风险资产(原油期货与美股等)避险。

  国际能源机构(IEA)发布最新通知表现,由于沙特和阿联酋产量创新高,今年11月OPEC相符计产量环比反而增补10万桶/日,添至3303万桶/日,原油产量增补幅度甚至超过了伊朗因制裁所产生的原油出口缺口。

  21世纪经济报道记者众方晓畅到,引发近期油价迅速崩盘的另一个幕后推手,是高频营业与程序化算法营业。

  “很众对冲基金因此蒙受重大的净值亏损。”上述美国大宗商品型对冲基金经理指出,究其因为,鉴于以前数年OPEC减产制定达成总会激发油价展现一波反弹走势,不少对冲基金在11月纷纷买入原油期货众头头寸。现在,这反而让他们成为抛售原油期货众头的急前卫。



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